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家電板塊 行業有望迎來觸底反彈

2019-10-10 09:32:11報告大廳(www.xnzjkl.live) 字號:T| T
  報告大廳摘要:去年第四季度及今年第一季度,受美國潛在加稅影響,家電行業的空調、冰箱及洗衣機生產商均在期間“搶出口”,導致期內基數較高,因此短期而言行業出口同比增速可能會有所放緩。

  商品住宅竣工面積的恢復,對于家電行業而言可極大舒緩需求端壓力。今年前八個月,全國單月商品住宅竣工面積同比增速均為負值。但自五月份開始,增速觸底回升,并有望在九月份重回正增長。

  出口數據方面,去年第四季度及今年第一季度,受美國潛在加稅影響,家電行業的空調、冰箱及洗衣機生產商均在期間“搶出口”,導致期內基數較高,因此短期而言行業出口同比增速可能會有所放緩。

  此外,即將于本周舉行的貿易談判結果亦將對行業產品出口造成一定影響。但實際上,目前家電上市公司對美國出口收入僅占其總收入一小部分,故即使美國政府對更多家電產品征收關稅,其對上市公司產生的負面影響亦有限。

  細分行業而言,空調行業去年下半年行業內銷基數降低,因此同比增速壓力轉小。據產業在線統計,7月份行業內銷量同比下降12%,但8月份數據顯示銷量同比略增1%,隨著房地產竣工情況恢復正常,空調需求有望持續改善。

  另外,8月份以來,由于廠商存在上個冷年未去化的空調庫存壓力,因此主要廠商開盤政策同比更為積極,主流品牌繼續推行促銷活動。據中怡康監測數據,7、8月空調行業線下零售均價降幅環比擴大,但主流品牌市占率得以恢復,小品牌市占率出現下降。

  廚電行業零售降幅則持續收窄,據奧維云網1至8月推總和9月周度監測數據估算,廚電前九個月零售額累計約為428億元,同比下降8%,但第三季度的單季零售額約為147億元,同比降幅收窄至5%。據安信證券跟蹤調研顯示,7、8月份主流廚電公司經營狀況均較第二季出現改善。

  冰洗行業總體維持平穩。據奧維云網數據,前九個月洗衣機零售額累計值約為498億元,同比增長3%;第三季度銷售額約為157億元,同比下降1%。前三季冰箱零售累計值約為714億,同比增長2%;第三季銷售額約為232億,同比下降4%。

  第四季度,各大電商平臺在低線市場的持續布局將會激發鄉鎮市場的潛在消費能力。從此前的818、天貓99聚劃算、蘇寧99省錢節等購物節來看,電商平臺營銷重心已紛紛下沉。而十一月份還有傳統的“雙十一”剁手節,預期將進一步帶動行業消費。該下沉低線市場策略將為家電行業帶來新的行業增量。

  方正證券認為,目前空調及廚電仍是家電板塊配置較優選擇。就空調行業而言,今年9、10月將為新冷年降價壓力最大時點,之后第四季行業價格競爭將會緩和,并有可能在明年第一季進入行業渠道庫存消化尾聲。就廚電行業而言,第四季企業經營業績分化將會加劇,行業零售增速將會觸底回升,房企竣工情況改善將會進一步拉動零售需求,在此情況下有關龍頭困境將會率先走出現時的困境。

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